Zrównoważony rozwój

Uwzględnianie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju

Uważamy, że odpowiedzialne inwestowanie stanowi istotny element profesjonalnego procesu zarządzania aktywami i powinno wspierać realizację długoterminowych celów inwestycyjnych przy jednoczesnym uwzględnianiu ryzyk i szans związanych z czynnikami środowiskowymi, społecznymi oraz dotyczącymi ładu korporacyjnego („ESG”). Uwzględnienie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w naszym procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych opisano szczegółowo w sekcji poniżej poświęconej integracji ESG.

Polityka wynagrodzeń obowiązująca w ING TFI określa jasne cele finansowe i pozafinansowe, które są zgodne z ogólną strategią ING TFI. Oceniamy cele, aby zapewnić odpowiednie powiązanie wynagrodzenia z wynikami indywidualnymi, zespołowymi i wynikami ING TFI. Wyniki naszych zarządzających funduszami i portfelami są bezpośrednio powiązane z relatywnymi wynikami zarządzanych funduszy i portfeli, co powoduje długoterminowe powiązanie z interesami naszych klientów. Polityka wynagrodzeń wspiera również ostrożne zarządzanie ryzykami, takimi jak ryzyko związane z ESG i zrównoważonym rozwojem, a także ryzyko finansowe, operacyjne i reputacyjne.

Obowiązująca polityka wynagrodzeń ING TFI dostępna jest na stronie internetowej Towarzystwa w sekcji „Ład korporacyjny”.

Niekorzystne skutki dla zrównoważonego rozwoju

ING TFI na obecnym etapie nie bierze pod uwagę głównych niekorzystnych skutków decyzji inwestycyjnych dla czynników zrównoważonego rozwoju (Principal Adverse Impacts – PAI) na poziomie ING TFI.

Zgodnie z art. 4 ust. 3 Rozporządzenia SFDR, ING TFI, jako podmiot zatrudniający mniej niż 500 pracowników, nie jest zobowiązane do obligatoryjnego raportowania PAI na poziomie podmiotu. Mimo to, w okresie od 1 stycznia 2022 r. do 31 grudnia 2024 r., Towarzystwo dobrowolnie deklarowało uwzględnianie PAI i publikowało oświadczenia dotyczące PAI.

Decyzja o zaniechaniu uwzględniania PAI przez ING TFI została podjęta po ponownej analizie uwarunkowań regulacyjnych i rynkowych. Główne przyczyny tej decyzji to:ograniczona dostępność i niska jakość danych dostarczanych przez spółki portfelowe, brak standaryzacji i spójnych metodyk w zakresie raportowania PAI oraz ryzyko przedstawiania inwestorom nierzetelnych informacji w wyniku powyższych ograniczeń.

Powyższa decyzja jest zgodna z zasadą „stosuj lub wyjaśnij” określoną w art. 4 Rozporządzenia SFDR.

Jednocześnie pragniemy podkreślić, że podejście ING TFI do uwzględniania PAI na poziomie poszczególnych subfunduszy zarządzanych przez Towarzystwo pozostaje bez zmian i jest szczegółowo opisane w prospektach informacyjnych funduszy.

ING TFI na bieżąco monitoruje zmiany w otoczeniu regulacyjnym oraz rozwój w zakresie dostępności i jakości danych dotyczących zrównoważonego rozwoju. Nasze stanowisko w kwestii uwzględniania PAI na poziomie ING TFI będzie podlegać regularnym przeglądom w oparciu o wnioski płynące z tego monitoringu.

ING TFI wdrożyło politykę zaangażowania, o której mowa w Dyrektywie 2007/36/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 11 lipca 2007 r. w sprawie wykonywania niektórych praw akcjonariuszy spółek notowanych na rynku regulowanym. Jesteśmy przekonani, że zaangażowanie jest jednym z najlepszych sposobów stymulowania zmian w spółkach, w których akcje się inwestuje. Działania związane z zaangażowaniem umożliwiają inwestorom wykorzystanie swoich praw do wywierania pozytywnego wpływu na biznes i środowisko, w którym działa spółka. Przyjęliśmy politykę zaangażowania ING TFI w spółki notowane na rynkach regulowanych, w której ujęliśmy nasze podejście do zaangażowania, wynikające z tego obowiązki i związane z nimi podejście inwestycyjne do takich spółek, będących przedmiotem inwestycji zarządzanych aktywów. Współpracujemy ze spółkami, aby zmaksymalizować wartość ich inwestycji i stymulować pozytywne zmiany w różnych aspektach ich działalności mających wpływ na budowę fundamentów długoterminowego rozwoju. Polityka zawiera opis, w jaki sposób monitorujemy działalność spółek, w jaki sposób prowadzimy dialog ze spółkami, jak komunikujemy się z pozostałymi akcjonariuszami i członkami organów spółek, w jaki sposób podchodzimy do wykonywania prawa głosu oraz innych praw związanych z akcjami spółek, w jaki sposób współpracujemy z inwestorami instytucjonalnymi oraz w jaki sposób zarządzamy konfliktami interesów.

Treść Polityki zaangażowania ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w spółki notowane na rynku regulowanym dostępna jest na stronie www.ingtfi.pl w sekcji „Ład korporacyjny”.

ING TFI opracowało kryteria oceny dobrych praktyk w zakresie zarządzania i ładu korporacyjnego, których emitenci powinni przestrzegać. Te ogólne kryteria ograniczające mają zastosowanie do wszystkich trzech rodzajów strategii odpowiedzialnego inwestowania. Kryteria te odzwierciedlają odpowiednie przepisy, nasze wartości i uznane na szczeblu międzynarodowym standardy, takie jak zasady United Nations Global Compact oraz wytyczne OECD dla przedsiębiorstw wielonarodowych.

ING TFI uznaje, że spełnienie ambicji określonych w Porozumieniu Paryskim będzie wymagało od świata zastąpienia paliw kopalnych niskoemisyjnymi źródłami energii. Dlatego ograniczamy inwestycje w spółki, których modele biznesowe są uzależnione od wydobycia węgla energetycznego.

Klasyfikacja funduszy i mandatów ING TFI

Klasyfikacja produktów i strategii pod kątem sposobu uwzględniania ESG jest wymogiem regulacyjnym wynikającym w szczególności z Rozporządzenia SFDR. W ramach tego podejścia rozróżnia się produkty, w których ESG nie stanowi centralnego elementu strategii, produkty promujące cechy środowiskowe lub społeczne oraz produkty posiadające wyraźny cel zrównoważony.

W praktyce klasyfikacja SFDR oznacza, że:

• Art. 6 SFDR obejmuje produkty, w których ESG nie jest integrowane w sposób wykraczający poza uwzględnienie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju lub obowiązkowe ograniczenia regulacyjne;
• Art. 8 SFDR obejmuje produkty promujące cechy środowiskowe lub społeczne, w których czynniki ESG są włączone do procesu inwestycyjnego w szerszym zakresie;
• Art. 9 SFDR obejmuje produkty posiadające wyraźny cel zrównoważony, w których zrównoważony charakter inwestycji stanowi kluczowy element strategii.

W naszej ofercie oraz w naszych ramach odpowiedzialnego inwestowania rozróżniamy cztery podstawowe typy strategii:

• Strategie Tradycyjne – w których czynniki ESG nie stanowią centralnego elementu procesu inwestycyjnego, poza uwzględnieniem odpowiednich ryzyk oraz obowiązkowych ograniczeń; w praktyce tego typu strategie spełniają wymogi art. 6 SFDR
• Strategie Odpowiedzialne – w których ESG stanowi część procesu inwestycyjnego, a wybrane ograniczenia, wykluczenia i narzędzia oceny wspierają podejmowanie decyzji inwestycyjnych; w praktyce tego typu strategie spełniają wymogi art. 8 SFDR
• Strategie Zrównoważone – w których cechy środowiskowe lub społeczne mają istotny wpływ na dobór inwestycji, konstrukcję portfela oraz stosowane ograniczenia inwestycyjne; w praktyce tego typu strategie spełniają wymogi art. 8 SFDR i posiadają dodatkowe zobowiązania w zakresie zrównoważonych inwestycji
• Strategie Wywierające Wpływ – w których zrównoważony cel lub pozytywny wpływ środowiskowy bądź społeczny stanowi kluczowy element założeń inwestycyjnych. w praktyce tego typu strategie spełniają wymogi art. 9 SFDR

Przyporządkowanie poszczególnych funduszy lub usług do odpowiedniej kategorii regulacyjnej i do jednego z powyższych typów strategii wynika z dokumentacji danego produktu, jego celu inwestycyjnego oraz wiążących elementów strategii. Towarzystwo nie musi przy tym posiadać w ofercie wszystkich rodzajów funduszy odpowiadających pełnemu spektrum klasyfikacji SFDR lub wszystkich czterech typów strategii w każdym czasie.

Klasyfikacja regulacyjna oraz stosowane podejście do ESG powinny pozostawać zgodne z dokumentacją właściwego funduszu lub usługi, w tym z ujawnieniami wymaganymi przepisami SFDR oraz – w odpowiednich przypadkach – z wytycznymi ESMA dotyczącymi nazewnictwa funduszy wykorzystujących terminy ESG lub sustainability.

Sposoby ujawnień przed zawarciem umowy lub nawiązania relacji w zależności od klasyfikacji naszych produktów:

1) w przypadku produktów koncentrujących się na integracji ryzyk dla zrównoważonego rozwoju

- W prospektach naszych funduszy zamieściliśmy następujący opis integracji ryzyka  zrównoważonego rozwoju, a także w informacjach przedumownych dostarczanych klientom, których to dotyczy:

Ryzyka dla zrównoważonego rozwoju mogą stanowić ryzyko samo w sobie lub mieć wpływ na inne rodzaje ryzyk portfela oraz na ogólne ryzyko, takie jak ryzyko rynkowe, ryzyko płynności, ryzyko kredytowe lub ryzyko operacyjne.

Ocena ryzyk dla zrównoważonego rozwoju, które są zdefiniowane w art. 2 pkt 22 SFDR jako sytuacje lub warunki środowiskowe, społeczne lub związane z zarządzaniem, które - jeśli wystąpią - mogłyby mieć rzeczywisty lub potencjalny, istotny negatywny wpływ na wartość inwestycji jest włączona w proces podejmowania decyzji inwestycyjnych poprzez stosowanie przez Towarzystwo kryteriów odpowiedzialnego inwestowania. Kryteria odpowiedzialnego inwestowania oraz ich zastosowanie są opisane w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania”.

Proces oceny ryzyka jest przeprowadzany w ramach procesu analizy inwestycyjnej i uwzględnia wszystkie stosowne ryzyka, w tym ryzyko dla zrównoważonego rozwoju. Ta ocena zawiera, ale nie ogranicza się do, ocenę ryzyka profilu czynników środowiskowych, społecznych i związanych z zarządzaniem (E- środowiskowych, S-społecznych, G- związanych z zarządzaniem, dalej „ESG”) emitenta, wykorzystując dane pozyskane od zewnętrznych dostawców, z których część specjalizuje się w danych odnoszących się do ESG i ocenianiu związanych z nim ryzyk.

Dla inwestycji, w przypadku których istnieją zachowania lub czynności, które nie są zgodne z przyjętymi przez nas kryteriami odpowiedzialnego inwestowania, podejmowana jest decyzja o uwzględnianiu danego emitenta lub wykluczeniu go z dopuszczalnego obszaru zainteresowania Funduszu/Subfunduszu. Ze względu na wybór stosowania kryteriów odpowiedzialnego inwestowania zgodnie z przyjętymi przez nas kryteriami, portfel Funduszu/Subfunduszu może różnić się od składu Indeksu, jeżeli ma on zastosowanie.

Aktywne korzystanie z praw właścicielskich jest częścią procesu inwestycyjnego Funduszu/Subfunduszu i odgrywa istotną rolę w minimalizowaniu i zarządzaniu ryzykiem dla zrównoważonego rozwoju, jak również zwiększeniu długoterminowej ekonomicznej i społecznej wartości emitenta w czasie.

Dodatkowe informacje dotyczące stosowanych przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. kryteriów odpowiedzialnego inwestowania są dostępne w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania” na www.ingtfi.pl.

2) w przypadku produktów promujących aspekty środowiskowe lub społeczne

W przypadku strategii, które promują aspekty środowiskowe i społeczne, poniższy tekst jest zawarty w prospektach informacyjnych, a także w informacjach przedumownych dostarczanych klientom, których to dotyczy:

Fundusz/Subfundusz promuje aspekty środowiskowe lub społeczne, zgodnie z Art. 8 SFDR, poprzez zdefiniowanie, dla głównej części inwestycji, istotności w zakresie ryzyk i możliwości środowiskowych, społecznych oraz w zakresie zarządzania.

Te informacje są włączone przez Fundusz/Subfundusz do jego procesu inwestycyjnego bazując na przyjętym przez Towarzystwo podejściu do integracji ESG (czynniki E- środowiskowe, S-społeczne, G- związanie z zarządzaniem, dalej „ESG”).

Włączenie czynników ESG do procesu inwestycyjnego, zgodnie z zasadami opisanymi w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania”, przewiduje, że czynniki ESG powinny być ocenione i udokumentowane w procesie inwestycyjnym.

Fundusz/Subfundusz stosuje przyjęte przez ING TFI kryteria odpowiedzialnego inwestowania, które mogą prowadzić do wykluczeń wskazanych w opisie polityki inwestycyjnej Funduszu/Subfunduszu. Te wykluczenia są wiążącym elementem w procesie doboru lokat.

W przypadku, gdy nie istnieje bezpośrednie powiązanie pomiędzy czynnikami środowiskowymi i społecznymi promowanymi przez Fundusz/Subfundusz i jego indeks: „Nie istnieje bezpośrednie powiązanie pomiędzy czynnikami środowiskowymi i społecznymi promowanymi przez Subfundusz i jego indeks. Proces doboru instrumentów do subfunduszu włącza w proces inwestycyjny czynniki ESG, co może prowadzić do wykluczenia instrumentów wchodzących w skład tego indeksu. Stąd inwestycje Subfunduszu mogą odbiegać od inwestycji stanowiących składniki indeksu”.

W przypadku, gdy istnieje bezpośrednie powiązanie pomiędzy czynnikami środowiskowymi i społecznymi promowanymi przez Fundusz/Subfundusz i jego indeks: „Istnieje powiązanie pomiędzy czynnikami środowiskowymi i społecznymi promowanymi przez Fundusz i jego indeks ale Fundusz stosuje wykluczenia wskazane w jego polityce inwestycyjnej. Stąd inwestycje Funduszu mogą odbiegać od inwestycji stanowiących składniki indeksu.”.

Dodatkowe informacje dotyczące stosowanych przez ING kryteriów odpowiedzialnego inwestowania są dostępne w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania” na www.ingtfi.pl.

Więcej informacji dotyczących naszego podejścia do integracji ESG oraz tego jak oceniamy aspekty związane z właściwym zarządzaniem (good governance) znajduje się poniżej w części poświęconej integracji ESG.

3) w przypadku produktów mających za cel zrównoważone inwestowanie w informacjach przedumownych dostarczanych klientom

Dla tych strategii, które mają w swoim celu zrównoważone inwestowanie i wyznaczony został indeks, który jest używany jako benchmark referencyjny, informacje o indeksie są ujawniane w prospekcie informacyjnym Funduszu, a także w informacjach przedumownych dostarczanych klientom, których to dotyczy.

Dla tych strategii, które mają w swoim celu zrównoważone inwestowanie i nie został wyznaczony indeks, który jest używany jako benchmark referencyjny, informacje w jaki sposób cel ten ma być osiągnięty są ujawniane w prospekcie informacyjnym Funduszu, a także w informacjach przedumownych dostarczanych klientom, których to dotyczy.

Integracja ESG w procesie inwestycyjnym

Uwzględniamy czynniki ESG w procesie inwestycyjnym w sposób adekwatny do rodzaju inwestycji, strategii, klasy aktywów oraz dostępnych danych. Integracja ESG ma wspierać pełniejszą ocenę ryzyka i potencjału inwestycji, a także identyfikację długoterminowych trendów i czynników, które mogą wpływać na wyniki emitentów, sektorów lub portfeli. Jednocześnie integracja ESG nie oznacza, że czynniki te są rozstrzygające w każdej decyzji inwestycyjnej ani że są analizowane w oderwaniu od tradycyjnych kryteriów finansowych.

Nasze podejście do integracji ESG można opisać w oparciu o cztery wzajemnie powiązane filary:

Identyfikacja

Pierwszym filarem jest identyfikacja tych zagadnień środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym, które wedlug Towarzystwa mogą mieć znaczenie dla danego emitenta, branży, sektora, kraju lub instrumentu finansowego. Na tym etapie Towarzystwo koncentruje się na rozpoznaniu tych czynników ESG, które mogą wpływać na model biznesowy, odporność operacyjną, koszty kapitału, zdolność generowania przepływów pieniężnych, profil reputacyjny lub inne elementy istotne z punktu widzenia decyzji inwestycyjnej. Zakres identyfikowanych zagadnień może się różnić w zależności od strategii i klasy aktywów.

Ocena

Drugim filarem jest ocena zidentyfikowanych czynników ESG z wykorzystaniem dostępnych informacji jakościowych i ilościowych. Towarzystwo może przy tym korzystać z danych zewnętrznych, informacji publicznych, ujawnień emitentów, analiz wewnętrznych oraz wiedzy eksperckiej. Celem tej oceny jest uzyskanie możliwie wszechstronnego obrazu ryzyk i szans związanych z ESG, przy uwzględnieniu ograniczeń danych oraz potrzeby stosowania profesjonalnego osądu. Ocena może obejmować zarówno aktualny profil emitenta, jak i kierunek zmian, jakość zarządzania, ekspozycję na kontrowersje czy zgodność z uznanymi normami międzynarodowymi.

Zastosowanie

Trzecim filarem jest zastosowanie wyników analizy ESG w procesie inwestycyjnym. W praktyce może to oznaczać wykorzystanie wniosków ESG przy formułowaniu rekomendacji inwestycyjnych, doborze emitentów, budowie portfela, ograniczaniu ekspozycji, monitorowaniu pozycji lub kształtowaniu parametrów strategii. Sposób zastosowania informacji ESG zależy od charakteru produktu, celu inwestycyjnego oraz istotności analizowanych czynników. Integracja ESG ma zatem charakter funkcjonalny i proporcjonalny – wspiera nasz proces inwestycyjny, ale nie zastępuje oceny finansowej ani nie narzuca jednolitego modelu działania dla wszystkich strategii.

Zaangażowanie

Czwartym filarem jest zaangażowanie, rozumiane szeroko jako działania wspierające ochronę i budowanie wartości inwestycji poprzez odpowiedzialne wykonywanie praw właścicielskich, dialog z emitentami oraz monitorowanie istotnych kwestii ESG w czasie. Filar ten odzwierciedla nasze przekonanie, że aktywny właściciel może przyczyniać się do poprawy praktyk emitentów oraz lepszego zarządzania ryzykami i szansami związanymi z ESG. Zakres i intensywność tego filaru mogą się różnić w zależności od rodzaju inwestycji oraz możliwości faktycznego oddziaływania.

Narzędzia odpowiedzialnego inwestowania

Towarzystwo może stosować różne narzędzia odpowiedzialnego inwestowania, dobierane odpowiednio do rodzaju strategii, celu produktu, klasy aktywów oraz dostępności danych. Zakres wykorzystania poszczególnych narzędzi może być różny w zależności od tego, czy dana strategia ma charakter bardziej podstawowy, odpowiedzialny, zrównoważony czy wywierający wpływ i ukierunkowany na określony cel środowiskowy lub społeczny.

Kryteria ograniczeń

Towarzystwo może stosować wykluczenia lub ograniczenia inwestycyjne odnoszące się do określonych rodzajów działalności lub określonych zachowań i praktyk. Ograniczenia te definiujemy na poziomie poszczególnych funduszy lub strategii, tak aby odpowiadały one ich celowi inwestycyjnemu, charakterowi produktu oraz obowiązującym wymogom regulacyjnym. Szczegółowe limity oraz zakres stosowanych ograniczeń można znaleźć w dokumentacji ofertowej funduszu, w tym w ujawnieniach informacji przed zawarciem umowy, ujawnieniach informacji na stronie internetowej wynikających z SFDR oraz innych właściwych dokumentach produktowych.

Podstawowa lista działalności i zachowań, które podlegają ograniczeniom lub wykluczeniom:

W zależności od strategii może być stosowany różny zakres ograniczeń, jak również mogą obowiązywać różne progi wykluczające oparte na przychodach dla poszczególnych sektorów i działalności. Oznacza to, że przekroczenie określonego udziału przychodów z działalności uznanej za kontrowersyjną lub niezgodną z założeniami danej strategii może skutkować ograniczeniem lub wyłączeniem danego emitenta ze spektrum inwestycyjnego funduszu.

Jednocześnie kluczowym elementem naszego podejścia pozostaje przekonanie, że co do zasady integracja ESG daje szersze możliwości oceny ryzyk i szans inwestycyjnych niż mechaniczne wykluczanie emitentów ze spektrum potencjalnych inwestycji. Dlatego wykluczenia traktujemy jako narzędzie uzupełniające, stosowane tam, gdzie jest to uzasadnione celem strategii, charakterem ryzyka lub wymogami regulacyjnymi.

Analiza ESG zintegrowana z analizą fundamentalną

Towarzystwo uwzględnia czynniki ESG jako element analizy fundamentalnej emitentów i instrumentów. Integracja ESG polega na systematycznej ocenie czynników środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym w celu uzupełnienia procesu podejmowania decyzji inwestycyjnych oraz poprawy długoterminowych zwrotów skorygowanych o ryzyko. ESG nie jest przy tym analizowane w oderwaniu od innych czynników, lecz jako jeden z elementów kompleksowej oceny inwestycyjnej, wspierający ocenę jakości modelu biznesowego, trwałości przewag konkurencyjnych, jakości zarządzania, ekspozycji na ryzyka regulacyjne i reputacyjne oraz potencjału długoterminowego tworzenia wartości.

W praktyce proces integracji ESG w analizie fundamentalnej może opierać się na wewnętrznym modelu scoringowym, obejmującym następujące etapy:

• ocena istotności (materiality) poszczególnych zagadnień ESG dla danych sektorów i typów emitentów; na tym etapie określany jest zakres kryteriów uwzględnianych w modelu oraz ich relatywna waga, tak aby większe znaczenie przypisywać czynnikom, które mogą w najbardziej istotny sposób wpływać na profil ryzyka, perspektywy biznesowe oraz zdolność emitenta do tworzenia wartości – przykładowo, kwestie środowiskowe, takie jak emisje CO₂ czy efektywność energetyczna, mają zwykle większe znaczenie w przypadku spółek przemysłowych, niż firm świadczących usługi cyfrowe, dla których istotniejsze mogą być czynniki społeczne związane z zarządzaniem zasobami ludzkimi czy ochroną danych i prywatnością użytkowników;
• scoring ESG emitenta bazujący na ocenie określonych zagadnień jakościowych i ilościowych przez analityków, dokonywanej w oparciu o ustrukturyzowany zestaw wskaźników zróżnicowanych w zależności od sektora i specyfiki emitenta;
• ocena kontrowersji dotyczących emitenta, obejmująca w szczególności zagadnienia związane z ładem korporacyjnym oraz negatywnymi praktykami w tym obszarze; element ten stanowi podstawę do oceny dobrych praktyk w zakresie ładu korporacyjnego;
• rating wewnętrzny, będącego wynikiem połączenia podstawowej oceny scoringowej oraz oceny kontrowersji; rating ten może wpływać na poziom kosztu kapitału przyjmowany w wewnętrznych modelach wyceny oraz modelach kredytowych stosowany w analizie emitenta.

Wykonywanie prawa głosu

Towarzystwo uznaje, że prawa związane z akcjami, w tym prawo głosu, stanowią element inwestycji posiadający istotną wartość ekonomiczną, a aktywna postawa właścicielska jest jednym z filarów odpowiedzialnego inwestowania. W przypadkach, w których posiadamy możliwość wykonywania prawa głosu, możemy uwzględniać kwestie ESG przy podejmowaniu decyzji dotyczących głosowań na walnych zgromadzeniach. Wykonywanie prawa głosu może służyć wspieraniu dobrych praktyk w zakresie ładu korporacyjnego, właściwego nadzoru nad ryzykami ESG oraz długoterminowego tworzenia wartości. Zakres stosowania tego narzędzia zależy od rodzaju inwestycji, zakresu przysługujących uprawnień właścicielskich, efektywności operacyjnej oraz relacji kosztów do potencjalnych korzyści dla inwestorów. Szczegółowe zasady w tym zakresie może określać odrębna polityka głosowań.

Zaangażowanie i dialog z emitentami

Towarzystwo może prowadzić dialog z emitentami lub – w odniesieniu do inwestycji pośrednich – z zarządzającymi funduszami zewnętrznymi, w celu omówienia kwestii ESG istotnych z perspektywy inwestycyjnej. Celem takiego dialogu jest lepsze zrozumienie ryzyk i szans, promowanie poprawy praktyk zarządczych lub środowiskowych i społecznych oraz monitorowanie postępów. W określonych przypadkach brak satysfakcjonującego postępu może wpływać na dalszą ocenę inwestycji. Szczegółowe zasady w tym zakresie może określać odrębna polityka dot. zaangażowania.

Monitorowanie i raportowanie

Towarzystwo monitoruje wybrane aspekty ESG na poziomie organizacyjnym, produktowym lub portfelowym, stosownie do charakteru strategii, zakresu danych oraz wymogów regulacyjnych. Monitorowanie może obejmować ocenę zgodności z przyjętymi zasadami, obserwację zmian profilu ESG emitentów, kontrowersji, ograniczeń inwestycyjnych oraz – tam, gdzie ma to zastosowanie – wybranych wskaźników niefinansowych. Dążymy również do zapewnienia odpowiedniej przejrzystości poprzez ujawnienia i raportowanie wymagane przepisami oraz przyjętymi standardami.

Towarzystwo przyjmuje, że zakres stosowania powyższych narzędzi może różnić się pomiędzy strategiami. W praktyce oznacza to, że:

• w niektórych strategiach ESG może pełnić przede wszystkim funkcję wspierającą ocenę ryzyka;
• w innych strategiach ESG może mieć większy wpływ na dobór inwestycji, zakres wykluczeń, poziom monitoringu lub charakter dialogu z emitentami;
• ostateczny sposób stosowania narzędzi ESG powinien być zgodny z dokumentacją danego produktu lub usługi oraz z jego klasyfikacją regulacyjną.

W przypadku inwestycji w inne fundusze lub instrumenty zarządzane przez podmioty trzecie Towarzystwo dąży do oceny, czy zarządzający tymi rozwiązaniami uwzględniają czynniki ESG w sposób adekwatny do naszych oczekiwań oraz charakteru danej strategii.

Ocena taka może obejmować w szczególności:

• analizę polityki odpowiedzialnego inwestowania danego zarządzającego;
• podejście do wykluczeń i integracji ryzyk zrównoważonego rozwoju;
• programy dialogu i wykonywania prawa głosu, jeżeli mają zastosowanie;
• stosowane ujawnienia i raportowanie.

Jednocześnie Towarzystwo uznaje, że fundusze zewnętrzne nie zawsze będą w pełni zgodne z naszym podejściem, a pozytywna ocena może być możliwa również wtedy, gdy różnice są ograniczone, zrozumiałe i możliwe do uzasadnienia.

Dane ESG, ograniczenia metodologiczne i jakość danych

Towarzystwo korzysta z danych pochodzących od wyspecjalizowanych dostawców zewnętrznych, danych publicznych, informacji od emitentów oraz analiz własnych. Uznajemy przy tym, że:

• zakres pokrycia danych ESG może być niepełny;
• część danych może mieć charakter szacunkowy lub modelowy;
• porównywalność danych może być ograniczona;
• jakość danych może różnić się pomiędzy klasami aktywów, regionami i segmentami rynku.

W związku z tym analiza ESG może wymagać ze strony Towarzystwa stosowania oceny eksperckiej, uzupełnień jakościowych oraz proporcjonalnego podejścia do interpretacji danych.

Klasyfikacja funduszy

Zrównoważony rozwój w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego

Celem SFDR jest zapewnienie, aby podmioty takie jak ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (dalej „ING TFI”) ujawniły swoje podejście do zrównoważonego rozwoju. ING TFI wspiera ten cel. Efektem funkcjonowania rozporządzenia SFDR ma być większa przejrzystość poprzez stosowne ujawnienia na naszej stronie internetowej oraz innych dokumentach odnoszących się do usługi doradztwa inwestycyjnego świadczonej przez ING TFI.

ING TFI podlega wymogom SFDR jako doradca finansowy, który świadczy usługi doradztwa inwestycyjnego.

Uwzględnianie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w ramach świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego

Uważamy, że odpowiedzialne inwestowanie stanowi istotny element profesjonalnego procesu zarządzania aktywami i powinno wspierać realizację długoterminowych celów inwestycyjnych przy jednoczesnym uwzględnianiu ryzyk i szans związanych z czynnikami ESG. Uwzględnienie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w naszym procesie przygotowywania rekomendacji inwestycyjnych opisano szczegółowo w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania”, którego zasady mają zastosowanie do doradztwa inwestycyjnego i które jest dostępne na stronie www.ingtfi.pl.

Polityka wynagrodzeń obowiązująca w ING TFI określa jasne cele finansowe i pozafinansowe, które są zgodne z ogólną strategią ING TFI. Oceniamy cele, aby zapewnić odpowiednie powiązanie wynagrodzenia z wynikami indywidualnymi, zespołowymi i wynikami ING TFI. Wyniki naszych doradców odpowiedzialnych za świadczenie usług doradztwa inwestycyjnego są bezpośrednio powiązane z jakością usługi doradztwa inwestycyjnego, co powoduje długoterminowe powiązanie z interesami naszych klientów. Polityka wynagrodzeń wspiera również ostrożne zarządzanie ryzykami, takimi jak ryzyko związane z ESG i zrównoważonym rozwojem, a także ryzyko finansowe, operacyjne i reputacyjne. Takie podejście zapewnia, że pracownicy nie są zachęcani poprzez wynagrodzenie do podejmowania nadmiernego ryzyka oraz że biorą pod uwagę istotne ryzyka dla ING TFI i jego klientów.

Obowiązująca polityka wynagrodzeń ING TFI dostępna jest na stronie www.ingtfi.pl w sekcji „Ład korporacyjny”.

W ramach świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego ING TFI na obecnym etapie nie bierze pod uwagę głównych niekorzystnych skutków decyzji inwestycyjnych dla czynników zrównoważonego rozwoju (Principal Adverse Impacts – PAI) na poziomie Towarzystwa.

Zgodnie z art. 4 ust. 3 Rozporządzenia SFDR, ING TFI, jako podmiot zatrudniający mniej niż 500 pracowników, nie jest zobowiązane do obligatoryjnego raportowania PAI na poziomie podmiotu. Mimo to, w okresie od 1 stycznia 2022 r. do 31 grudnia 2024 r., ING TFI dobrowolnie deklarowało uwzględnianie PAI i publikowało oświadczenia dotyczące PAI.

Decyzja o zaniechaniu uwzględniania PAI przez ING TFI została podjęta po ponownej analizie uwarunkowań regulacyjnych i rynkowych. Główne przyczyny tej decyzji to:

• ograniczona dostępność i niska jakość danych dostarczanych przez spółki portfelowe, co uniemożliwia rzetelną ocenę,
• brak standaryzacji i spójnych metodyk w zakresie raportowania PAI, co stwarza ryzyko formułowania mylących wniosków,
• ryzyko przedstawiania inwestorom nierzetelnych informacji w wyniku powyższych ograniczeń.

Powyższa decyzja jest zgodna z zasadą „stosuj lub wyjaśnij” określoną w art. 4 Rozporządzenia SFDR.

Jednocześnie pragniemy podkreślić, że podejście ING TFI do uwzględniania PAI na poziomie poszczególnych subfunduszy zarządzanych przez ING TFI pozostaje bez zmian i jest szczegółowo opisane w prospektach informacyjnych funduszy.

ING TFI na bieżąco monitoruje zmiany w otoczeniu regulacyjnym oraz rozwój w zakresie dostępności i jakości danych dotyczących zrównoważonego rozwoju. Nasze stanowisko w kwestii uwzględniania PAI na poziomie ING TFI będzie podlegać regularnym przeglądom w oparciu o wnioski płynące z tego monitoringu.

Zakres stosowanych wskaźników ogranicza brak danych lub ich niższa niż optymalna jakość, w tym wskaźników dotyczących niekorzystnych skutków dla czynników zrównoważonego rozwoju, przedstawianych przez spółki, które są przedmiotem analizy w procesie przygotowania rekomendacji inwestycyjnej.

Identyfikacja, ocena i unikanie negatywnych skutków dla zrównoważonego rozwoju jest częścią naszego podejścia w zakresie odpowiedzialnego inwestowania. Więcej informacji można znaleźć w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania” dostępnym na stronie www.ingtfi.pl.

Informacje o produktach ujawniane w dokumentacji przed zawarciem umowy

Informacje ujawniane zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2088 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych

Ocena ryzyk dla zrównoważonego rozwoju, które są zdefiniowane w art. 2 pkt 22 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2088 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych (dalej „SFDR”) jako sytuacje lub warunki środowiskowe, społeczne lub związane z zarządzaniem, które - jeśli wystąpią - mogłyby mieć rzeczywisty lub potencjalny, istotny negatywny wpływ na wartość inwestycji jest włączona w proces przygotowywania rekomendacji inwestycyjnej poprzez stosowanie przez Towarzystwo kryteriów odpowiedzialnego inwestowania.

Kryteria odpowiedzialnego inwestowania oraz ich zastosowanie są opisane w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania” dostępnym na stronie www.ingtfi.pl.

Polityka opisuje stosowanie kryteriów odpowiedzialnego inwestowania przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (dalej „ING TFI”) opartych na odpowiednich normach. Kryteria odzwierciedlają przekonania i wartości inwestycyjne ING TFI, odpowiednie przepisy prawa oraz uznane międzynarodowo standardy.

Zgodnie z tą polityką oraz sformułowanymi w niej kryteriami odpowiedzialnego inwestowania ING TFI, uwzględniając przepisy prawa, dąży do wykluczenia inwestycji w spółki zaangażowane w działania obejmujące między innymi opracowywanie, produkcję i konserwację broni kontrowersyjnej oraz handel nią, handel bronią z podmiotami objętymi embargiem na broń, produkcję wyrobów tytoniowych, wydobycie węgla energetycznego i/lub produkcję piasków bitumicznych.

Kryteria odpowiedzialnego inwestowania przyjęte przez ING TFI mogą prowadzić do wykluczeń. Te wykluczenia są wiążącym elementem w procesie doboru lokat w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego, której przedmiotem jest konstrukcja portfela inwestycyjnego.

Proces oceny ryzyka jest przeprowadzany w ramach procesu analizy inwestycyjnej i uwzględnia wszystkie stosowne ryzyka, w tym ryzyko dla zrównoważonego rozwoju. Ta ocena zawiera, ale nie ogranicza się do, ocenę ryzyka profilu czynników środowiskowych, społecznych i związanych z zarządzaniem (E- środowiskowych, S-społecznych, G- związanych z zarządzaniem, dalej „ESG”) emitenta, wykorzystując dane pozyskane od zewnętrznych dostawców, z których część specjalizuje się w danych odnoszących się do ESG i oceną związanych z tym ryzyk, jak również od twórców produktów finansowych będących przedmiotem doradztwa inwestycyjnego.

Dla inwestycji, w przypadku których istnieją zachowania lub czynności, które nie są zgodne z przyjętymi przez nas kryteriami odpowiedzialnego inwestowania, podejmowana jest decyzja o uwzględnianiu danego emitenta lub wykluczeniu go w ramach rekomendacji inwestycyjnej, chyba że treść umowy zawartej z klientem inaczej określa sposób działania ING TFI jako doradcy inwestycyjnego w ramach świadczenia usługi.

Ustalenie w jakim zakresie ING TFI bierze pod uwagę główne niekorzystne skutki dla czynników zrównoważonego rozwoju przy świadczeniu usługi doradztwa inwestycyjnego może być przedmiotem indywidualnych uzgodnień z klientem.

Umowa z klientem może określać charakter instrumentów lub produktów finansowych mających być przedmiotem usługi doradztwa inwestycyjnego pod względem klasyfikacji w zakresie wspierania zrównoważonego rozwoju koncentrując się na:

1. integracji ryzyk dla zrównoważonego rozwoju,
2. promocji aspektów środowiskowych lub społecznych lub
3. wskazaniu jako celu zrównoważone inwestycje.

W procesie przygotowania rekomendacji inwestycyjnej ING TFI uwzględnia charakter produktu finansowego będącego przedmiotem tej rekomendacji biorąc pod uwagę jego klasyfikację ze względu na kryteria SFDR jako integrujące czynniki ESG, promujące aspekty środowiskowe i społeczne lub mające na celu zrównoważone inwestycje. ING TFI wykorzystuje informacje ujawniane przez emitentów uczestników rynku finansowego, w tym ING jako zarządzającego funduszami inwestycyjnymi, które są przedmiotem usługi doradztwa inwestycyjnego.

W przypadku usługi doradztwa inwestycyjnego świadczonej przy użyciu zautomatyzowanego systemu ING w przypadku funduszy inwestycyjnych/subfunduszy zarządzanych przez ING będących przedmiotem tej usługi i stanowiących komponent inwestycyjny rekomendowanych przez niego portfeli z zasady uwzględniają ryzyka dla zrównoważonego rozwoju, jako że w procesie inwestycyjnym w ramach zarządzania portfelami tych funduszy/subfunduszy ING TFI deklaruje stosowanie się do „Oświadczenia ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania”. W ramach usługi doradztwa inwestycyjnego świadczonej przy użyciu zautomatyzowanego systemu może być również rekomendowany portfel funduszy/subfunduszy o określonym charakterze pod względem klasyfikacji w zakresie wspierania zrównoważonego rozwoju skoncentrowanych na:

1. integracji ryzyk dla zrównoważonego rozwoju,
2. promocji aspektów środowiskowych lub społecznych lub
3. wskazaniu jako celu zrównoważone inwestycje.

W takim wypadku klienci otrzymają stosowną informację o charakterze rekomendowanego portfela wynikającego z charakteru wchodzących w jego skład funduszy/subfunduszy.

Dodatkowe informacje dotyczące stosowanych przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. kryteriów odpowiedzialnego inwestowania są dostępne w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania” na www.ingtfi.pl.

Ryzyka dla zrównoważonego rozwoju mogą stanowić ryzyko samo w sobie lub mieć wpływ na inne rodzaje ryzyk związanych z inwestycją oraz na ogólne ryzyko, takie jak ryzyko rynkowe, ryzyko płynności, ryzyko kredytowe lub ryzyko operacyjne.

Ocena ryzyk dla zrównoważonego rozwoju, które są definiowane jako zdarzenie środowiskowe, społeczne lub związane z zarządzaniem, które, jeśli wystąpią, mogą mieć faktyczne lub potencjalnie znaczące negatywne oddziaływanie na wartość inwestycji, a zatem również na stopę zwrotu z inwestycji, jest wprowadzana do procesu przygotowywania rekomendacji inwestycyjnej poprzez zastosowanie kryteriów odpowiedzialnego inwestowania opartych na odpowiednich normach oraz ich zastosowanie są opisane w „Oświadczeniu ING Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. w sprawie zrównoważonego inwestowania”.